欧阳辉、刘一楠：纾困基金要想发挥良好的救市效果，一方面要明确救市不是对所有经营不善的企业兜底；另一方面，救市要保证公司经营管理的稳定性。
2018年中国经济面临超预期压力，股票市场走势疲软。截止至2018年11月30日，上证综指2018年跌幅均值达到23.42%。高比例股权质押的背景下，纾困基金如何救市成为市场关注的焦点。
纾困基金是对一类救市模式的总称，主要包括地方政府救市基金、券商专项资管计划、保险专项资管计划、专项纾困债券等四种模式，目前已经公布的纾困基金总额约为3000亿元人民币。纾困基金主要采用四种救市方式，分别是股权受让、债权受让、提供贷款与签署战略合作协议。参照美国2008年金融危机的救市经验，纾困基金要想发挥良好的救市效果，一方面需要建立“成本意识”，明确救市不是对所有经营不善的企业兜底，同时对企业与大股东进行一定的道德风险约束，防止大股东掏空纾困红利；另一方面，救市需要建立合理的退出机制，保证公司经营管理的稳定性。
文章来源：《界面》
